今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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