分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金(jīn)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体(tǐ)系产生重大(dà)不(bù)利影响(xiǎng)的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合(hé)重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者(zhě)的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提(tí)升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实(shí)现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提(tí)下，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)高级(jí)管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基(jī)金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可(kě)变现资产(chǎn)的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制(zhì)定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币(bì)基金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将(jiāng)对(duì)社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在(zài)公布的重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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