尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会(huì)有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩(jì)的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗trong>

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。