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辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑若(ruò)宇）黄金现货价格(gé)本周四一度冲上2080美(měi)元/盎司一(yī)线，创(chuàng)历史新高。A股(gǔ)方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏基自去年10月(yuè)低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众(zhòng)多(duō)投(tóu)资(zī)者的目光。国泰君安刘越(yuè)男等人(rén)在4月23日(rì)研报中表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏与弹性优于预(yù)期，根据行业数据(jù)，1-2月同期(qī)高(gāo)基(jī)数(shù)下黄金珠(zhū)宝销售表现亮(liàng)眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银(yín)珠(zhū)宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄(huáng)金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑(jí)，刘越(yuè)男等人拆(chāi)解，其一，金价(jià)稳步(bù)上行预期提振长期需求，存(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么cún)货增值提振毛(máo)利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值需求及加盟商补货需求有望(wàng)释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店(diàn)有(yǒu)望匹(pǐ)配释放(fàng)，长(zhǎng)三角地区表现尤其值得期待；其三，古法金(jīn)中流砥柱(zhù)，金镶(xiāng)钻打开利润(rùn)弹性。

　　关(guān)于黄金珠宝板(bǎn)块行(xíng)情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从国际金价(jià)来(lái)看，全球(qiú)地缘政治的不(bù)确(què)定(dìng)性、美国经(jīng)济衰退的不确定(dìng)性等(děng)因素(sù)均有(yǒu)望对金(jīn)价形成长期支撑。从国内(nèi)消费复(fù)苏(sū)的节(jié)奏来看，预计今年三(sān)四(sì)季(jì)度婚庆旺(wàng)季将持(chí)续释放消费需(xū)求。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，龙(lóng)头公司有望凭(píng)借(jiè)精(jīng)准的产品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩(kuò)张策略(lüè)下，持续提(tí)升市场占有率，平稳(wěn)兑(duì)现(xiàn)业(yè)绩增长(zhǎng)。当前(qián)黄金珠宝板(bǎn)块估值(zhí)基(jī)本处于历史中枢水(shuǐ)平，仍(réng)具(jù)有较大(dà)的投资吸(xī)引力。

　　中(zhōng)国银河证(zhèng)券(quàn)研究院甄唯萱在研(yán)报中指出(chū)，预(yù)期国内金银珠宝市场规模未来将稳(wěn)步上升，将在(zài)2024年超(chāo)过90万亿元(yuán)，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速度(dù)更快(kuài)，年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头豹(bào)研究院预(yù)测，中国金银珠(zhū)宝行业中黄金市场的增速(sù)最快，2018-2021年(nián)间(jiān)的复合增长率为5.9％，预计未(wèi)来(lái)5年(nián)也将保持6％的增(zēng)速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业(yè)的(de)产业链来(lái)看(kàn)，主辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么要包括上(shàng)游黄(huáng)金、钻石(shí)等原材料(liào)供应，中游的(de)制造设计及下(xià)游(yóu)的终端零售环节，其(qí)中下游环(huán)节的附(fù)加值较高，盈(yíng)利能力较(jiào)强。

　　国信证券(quàn)研报中(zhōng)指出(chū)，下游零售环(huán)节同(tóng)样拥有较高(gāo)的毛利率水平，黄金品类零售(shòu)毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到(dào)60％左右的高(gāo)毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业链附(fù)加值高(gāo)，相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业通过强势的渠(qú)道建设(shè)以提高市(shì)场(chǎng)份额，可以(yǐ)获(huò)得更(gèng)加(jiā)优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争格(gé)局(jú)的(de)角度来(lái)看，截(jié)至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的(de)集团(tuán)中(zhōng)，除了瑞士历(lì)峰集(jí)团、路易·威登集团外(wài)其余8个均为(wèi)国产品牌集团。中国金银珠(zhū)宝行业头部(bù)公(gōng)司周大福、老凤祥、豫园股(gǔ)份在2022年(nián)的(de)市(shì)占率分(fēn)别达(dá)到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的(de)CR10不断提(tí)升，于2021年超(chāo)过了30％。