关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10晋m是山西哪里的车时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本(běn)面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停(tíng)机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wà晋m是山西哪里的车n)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)晋m是山西哪里的车平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国(guó)银(yín)行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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