5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些(xiē)介于钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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