AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的(de)是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代(dài)表的科技(jì)板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社(shè)会的(de)基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新(xīn)周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加大网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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