5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股回族女人为什么离婚少(回族女人为什么离婚少gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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