金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wà女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束i)投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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