财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波(bō)久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年(nián)第一季度(dù)的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅(fú)下降也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价(jià)格(gé)下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产什么是等量关系式，什么是等量关系四年级g>。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个(gè)下游获(huò)利(lì)，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划(huà)投产的(de)宜春(chūn)锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。