在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数(shù)据敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御(y敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ù)性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度(d敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ù)与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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