自(zì)2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全(quán)年(nián)股票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观(guān)的(de)态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）很可能(néng)是(shì)一(yī)次全新的(de)技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当下(xià)的(de)研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具备对相关(guān)标(biāo)的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤(kūn)是最受基(jī)民(mín)关注的基金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本(běn)都维(wéi)持(chí)高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基(jī)金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的(de)股票市(shì)值占基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去(qù)年底的(de)差不(bù)多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在(zài)区域分(fēn)布(bù)上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报(bào)中谈(tán)及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换手率(lǜ)，一季(jì)报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在(zài)结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年(nián)末，该(gāi)基金(jīn)前三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达(dá)优质企业(yè)三年持有(yǒu)的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已经进行了(le)减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之列。而美团新(xīn)进其(qí)前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿(yì)的基(jī)金经(jīng)理，但近(jìn)两年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合(hé)计(jì)总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次(cì)在(zài)季(jì)报中都会(huì)清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间来充(chōng)分观(guān)察公司(sī)的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于(yú)可积(jī)累性。具体来说，积累(lèi)体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可(kě)能做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的(de)研究积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正确(què)评估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行业选出好的公(gōng)司。识别出(chū)好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资者(zhě)带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对企业(yè)形成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家公司(sī)过去和当(dāng)前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切(qiè)。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的(de)年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公司(sī)都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重要因素(sù)，也通常意(yì)味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一(yī)季(jì)度末该基金(jīn)保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高(gāo)仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级(jí)一季(jì)度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制造业(yè)资产经历了(le)下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可(kě)能是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看(kàn)，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本(běn)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当(dāng)前市(shì)场的(de)参(cān)与资金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都(dōu)会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投资(zī)人而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短(duǎn)期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏(sū)力(lì)度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代(dài)表的(de)欧(ōu)美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下复杂(zá)环境(jìng)下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策调(diào)整决策时(shí)愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了(le)边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退(tuì)出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一(yī)只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人zhòng)仓股退居(jū)第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺(shùn)特(tè)钢(gāng)，三只个股一(yī)季(jì)度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可(kě)能是(shì)一次全(quán)新的技术(shù)革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客(kè)观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价(jià)格买(mǎi)入预期收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都(dōu)可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重要的其实也(yě)就是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望其能够早日(rì)摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学(xué)新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，金(jīn)域医学是一家以第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日，今(j一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人īn)年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实(shí)体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收(shōu)缩性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处于长周期中(zhōng)很(hěn)有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困(kùn)难终将找到解一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人决的出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的(de)可靠(kào)能力，而(ér)把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们(men)认(rèn)为此类(lèi)企业(yè)，有更大的(de)概率能在未来(lái)为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度(dù)如(rú)何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待未来(lái)市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业(yè)配置没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选(xuǎn)个股而(ér)非择时的(de)投(tóu)资风格，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓(cāng)力(lì)度最大，一季度(dù)环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期变化对(duì)国内资本市场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概(gài)率持(chí)续(xù)更长时间。气球事件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化(huà)，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和(hé)地(dì)产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会(huì)加大(dà)紧(jǐn)缩(suō)效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行及时救(jiù)助可(kě)以避免风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金(jīn)融(róng)危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存(cún)，处(chù)理难(nán)度较大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正轨的路上。除了(le)继续关(guān)注(zhù)整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可(kě)以将目(mù)光更多放(fàng)在微(wēi)观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关(guān)注宏(hóng)观(guān)数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好收(shōu)益(yì)。

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