一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xī横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图n)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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