5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持(chí)方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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