在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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