金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NA龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思FMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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