在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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