尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xi翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光āo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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