上(shàng)市(shì)公司退市在(zài)A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续(xù)20个交易日(rì)低于(yú)1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司(sī)股票及其可(kě)转债被终止上市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只因正股退市而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上(shàng)市，其可转债已进入(rù)退市整理期，引发(fā)投资者对可转债(zhài)信用(yòng)风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券和股(gǔ)票双重(zhòng)属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻(gōng)退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情况，也未发(fā)生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或将被(bèi)打破(pò)，可(kě)转债信用风(fēng)险浮(fú)出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债退市后，依(yī)然(rán)可以(yǐ)执行(xíng)赎回和(hé)回(huí)售等(děng)条款，但由于大多数上市公司(sī)是(shì)因经营(yíng)不(bù)善导(dǎo)致退市，财务状况并不乐(lè)观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出(chū)钱(qián)进行赎(shú)回的可(kě)能(néng)性较大(dà)。而如(rú)果启(qǐ)动(dòng)破(pò)产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行的可转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相(xiāng)对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资(zī)者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公司股票(piào)被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)的，其发行的可转债及(jí)其(qí)他衍生品种应(yīng)当终(zhōng)止上(shàng)市。过去A股退市难(nán)、退市少(shǎo)，成就(jiù)了可转债(zhài)30多年零退(tuì)市、零(líng)违约的(de)“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快，常态化退市机制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在(zài)改变，投(tóu)资者没有理由一(yī)成不变，是时候重塑对可(kě)转债的(de)认知了。投资(zī)者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖(lài)，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性评估正股(gǔ)基本(běn)面(miàn)、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿(cháng)债能(néng)力等，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市(shì)风险较高的(de)标的，而选择正股(gǔ)经(jīng)营效益良好、估(gū)值合(hé)理且随市场下跌估值出现压缩的标的(de)。并(bìng)密(mì)切(qiè)关注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化，及时(shí)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置比(bǐ)例和(hé)结构(gòu)，学会在市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当(dāng)跟上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还(hái)有不少空白和盲(máng)点，监(jiān)管部(bù)门(mén)应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如(rú)，可(kě)进形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字音的词语四个字一步(bù)明确可(kě)转债(zhài)在(zài)退市后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有(yǒu)转股(gǔ)功能等。同时，应加强对可(kě)转债的(de)风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于信(xìn)用资(zī)质较弱的(de)公司，可(kě)考虑提高担(dān)保资产与回售条款等(děng)相关(guān)要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下，证券(quàn)市场将迎(yíng)来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些(xiē)规(guī)则制(zhì)度上的(de)短板不能视(shì)而(ér)不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势，调整包括可(kě)转债在(zài)内的投资方法(fǎ)，完善配套(tào)制度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促(cù)A股市场健康(kāng)稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字