4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(x生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写ū)预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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