5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大(dàweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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