金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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