黄(huáng)金(jīn)价(jià)格(gé)的持续攀升，引来众多投(tóu)资(zī)者(zhě)的目光(guāng)。国泰君(jūn)安刘越男(nán)等人(rén)在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)表示，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于预期，根(gēn)据行业数据，1-2月(yuè)同期高基数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)；3月后逐(zhú)步进入Q2同(tóng)期低(dī)基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄(huáng)金珠宝亮(liàng)眼的逻辑，刘越(yuè)男等(děng)人拆解，其一，金价(jià)稳步上(shàng)行预期提(tí)振长期需求，存货增(zēng)值提振毛利率，C端消费者黄金投资保(bǎo)值需求及加盟(méng)商补货需求有(yǒu)望释放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚(hūn)庆(qìng)需求显著回(huí)补，同(tóng)店开店有望匹配释放(fàng)，长三(sān)角地区表(biǎo)现尤其值得期待；其三，古法金(jīn)中流砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块(kuài)行情的可持续性，德邦证券郑澄怀(huái)在5月5日研报中分析，从国际金(jīn)价来看，全球地(dì)缘政治的不确定性、美国经济(jì)衰退的(de)不确定(dìng)性(xìng)等因素均(jūn)有望对金价(jià)形成(chéng)长期支撑(chēng)。从国内消费(fèi)复苏(sū)的节奏(zòu)来看，预计今年三四(sì)季(jì)度(dù)婚庆(qìng)旺(wàng)季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有(yǒu)望(wàng)凭借精准的产品定(dìng)位，创新性的产品设计，以及积(jī)极的渠道扩张策略(lüè)下(xià)，持续(xù)提升市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率，平(píng)稳兑现(xiàn)业绩(jì)增长。当(dāng)前(qián)黄金珠宝板(bǎn)块估值基(jī)本处于历史中枢水(shuǐ)平，仍具有(yǒu)较大的(de)投资吸引力(lì)。

　　中(zhōng)国银河证券研究院甄唯萱在研报中指(zhǐ)出，预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为(wèi)5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增(zēng)长速度更快(kuài)，年复合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院预测，中国金(jīn)银珠宝行业中黄(huáng)金市场(chǎng)的增速(sù)最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预(yù)计未(wèi)来5年也将保持(chí)6％的(de)增(zēng)速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产业链(liàn)来看，主(zhǔ)要包括上(shàng)游(yóu)黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材(cái)料供(gōng)应，中(zhōng)游的制造设计及下游的终端(duān)零(líng)售环节(jié)，其中下游(yóu)环节(jié)的附加值(zhí)较高(gāo)，盈利(lì)能(néng)力较强。

　　国信证券(quàn)研(yán)报中指出，下游零(líng)售环节同样拥有较高(gāo)的毛利(lì)率水平(píng)，黄金品(pǐn)类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到(dào)60％左右的(de)高(gāo)毛利率(lǜ)水平，产业链附加值(zhí)高，相关企业通过强势的渠道(dào)建设以提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中国(guó)金(jīn)银珠宝行业市占率前十(shí)的集(jí)团中，除了瑞士历(lì)峰(fēng)集团、路(lù)易·威登集(jí)团外其(qí)余8个均为国产品牌集团(tuán)。中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行业头部公(gōng)司(sī)周大福(fú)、老凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率(lǜ)分(fēn)别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业(yè)内的CR10不断提(tí)升，于2021年(nián)超(chāo)过了30％。

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　　据财联社不完全统计，相(xiāng)关(guān)上市公司(sī)包括萃华(huá)珠宝、曼卡龙、菜百股份、潮宏基、老凤祥和周大生(shēng)等(děng)，具体情况如下：

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