在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最低(d颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ī)水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hà颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗i)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路线，并(bìng)退颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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