随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的ln的公式大全，ln4-ln2等于多少评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平(píln的公式大全，ln4-ln2等于多少ng)，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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