4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(sh河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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