今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事(shì)件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对(duì)外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数(sh知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ù)效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季(jì)度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点(d知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗iǎn)且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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