4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tu皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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