30年“不败”的可转(zhuǎn)债(zhài)信仰，突然之间出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上(shàng)从未有过如此低价可转债，与此同时，各(gè)类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心(xīn)退市(shì)和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下(xià)跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一日有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前(qián)最(zuì)牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电(diàn)力(lì)、旅游(yóu)等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在(zài)今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝盾转债(zhài)被告知(zhī)要退市，打(dǎ)破了(le)30年来的可转债(zhài)没有出现正股(gǔ)和转债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转债(zhài)已停(tíng)牌，而搜(sōu)特转债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数搜(sōu)特转债今日(rì)再(zài)度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如(rú)今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面(miàn)值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整个低价(jià)转债，过(guò)去的双(shuāng)低(dī)策(cè)略似乎也不再奏(zòu)效。思(sī)创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)思创医惠(huì)只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下可转债，一(yī)度没有转债价格低于100元。如今是多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券(quàn)商(shāng)、银行(xíng)等金融股带动之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快(kuài)速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策(cè)略点评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一致(zhì)预期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行，数(shù)据走弱在方向(xiàng)上不(bù)超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复过后(hòu)明显走弱，单(dān)月新(xīn)增创历史新低，与地产销售回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪刀(dāo)差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利(lì)全(quán)年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的(de)制造(zào)业库存(cún)及产(chǎn)能周(zhōu)期位置(zhì)看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金融(róng)数据再次印证复苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前(qián)海开源(yuán)基金近日也表示(shì)，后(hòu)续来看市场回落(luò)空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍(réng)有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外(wài)需(xū)，内(nèi)需同样(yàng)在修复(fù)下市场分子端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动性仍然(rán)偏好。国(guó)内看，4月政治局(jú)会(huì)议仍然强调稳增(zēng)长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下流动性大概(gài)率(lǜ)仍(réng)然维持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能有(yǒu)增量政(zhèng)策出台，对市场均(jūn)是(shì)呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基(jī)本已定价美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难(nán)更紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场的(de)流(liú)出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重板(bǎn)块内(nèi)部的分化(huà)，热(rè)门(mén)板块(kuài)交(jiāo)易性的波动是(shì)指(zhǐ)数调整主因，但在内(nèi)需(xū)修复(fù)、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外资流出压力不大下市场无大(dà)风险，震荡修复(fù)延(yán)续。

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