财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前(qián)期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预(yù)期回(huí)调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价格(gé)下降周期中获(huò)得(dé)更多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能(néng)获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下(x府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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