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谢霆锋资产有百亿吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息(xī)率显著高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可守(shǒu)的(de)重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的(de)持续(xù)支撑和催化谢霆锋资产有百亿吗p>

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作(zuò)为(wèi)原材(cái)料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国(guó)家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：谢霆锋资产有百亿吗一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实(shí)现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司(sī)更加注重(zhòng)投(tóu)资人(rén)回报，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间(jiān)较(jiào)大。