昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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