关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心(x哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音īn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币(b哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音ì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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