本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(读西的字有哪些，读喜的字有哪些kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权(quán)的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月(yuè)表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息(xī)导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实(shí)际存款较(jiào)去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：读西的字有哪些，读喜的字有哪些“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技读西的字有哪些，读喜的字有哪些股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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