当前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过(guò)。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗将削减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并保护美国(guó)经济(jì)和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很(hěn)难具(jù)备持续(xù)的(de)上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求(qiú)国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期(qī)初(chū)步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kà拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗n)来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的供(gōng)需及价格(gé)的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要(yào)更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经济(jì)预(yù)期(qī)、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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