关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得(dé)不进一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多(duō)预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度业绩大(dà)增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本(běn)面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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