在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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