4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023值此之际是什么意思春节，值此 之际年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消值此之际是什么意思春节，值此 之际费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)值此之际是什么意思春节，值此 之际，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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