昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会(huì)召(zhào)开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月(yuè)30日(rì)将满93岁(suì)的(de)巴菲特和老(lǎo)搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的(de)芒格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大会(huì)的问答(dá)环节。

　　本(běn)次(cì)大(dà)会召开时(shí)的宏观背景(jǐng)颇不平静(jìng)：美国(guó)银(yín)行业动荡不安(ān)，债(zhài)务上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正带(dài)来重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈(hā)先知”对大变革(gé)时代(dài)的点评和投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布(bù)一季度财报显示，第一(yī)季度(dù)净利润355.04亿美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为55.8亿(yì)美元；第一季(jì)度营收(shōu)853.93亿(yì)美元，去(qù)年同期(qī)为708.1亿美元；第一(yī)季度(dù)投资和(hé)衍生(shēng)品收益(yì)为347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特(tè)、芒格的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿所有储(chǔ)户的决定，因为不(bù)这样做可能会损害全球金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回(huí)答(dá)一个问(wèn)题时说，如果储户(hù)得(dé)不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美(měi)国和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美(měi)关系紧张(zhāng)对两国会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突(tū)是很(hěn)愚蠢的(de)。我们应该(gāi)做的(de)就(jiù)是和中国(guó)和(hé)睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易(yì)。”巴(bā)菲特说(shuō)，中(zhōng)美会有(yǒu)竞争，但一(yī)直都需要(yào)判断(duàn)，如(rú)果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战以(yǐ)来(lái)最厉害(hài)的一(yī)次(cì)

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的事业，在今年报告的(de)营收都会比去年较低，这(zhè)都是因(yīn)为(wèi)过去6个(gè)月经济(jì)的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多(duō)的波动，这可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次，二战(zhàn)的时候我们没有办法获得商(shāng)品、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另外(wài)一个地(dì)方，他们可能在过去的6个月中(zhōng)出现了存货过多(duō)的(de)情况(kuàng)，这不是说好(hǎo)像失业率、就业(yè)率的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环(huán)境在这六个月已经非(fēi)常不(bù)一样了(le)，而我们(men)很多的(de)经理人对于这种(zhǒng)情况感觉到比(bǐ)较惊(jīng)讶(yà)，存货(huò)怎么(me)会一下子那么多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴菲特(tè)第一季(jì)度(dù)净卖出104亿(yì)美元(yuán)股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他在第一季度是股票(piào)的净卖家。财报显示，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售(shòu)了价值132亿美(měi)元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票(piào)。

　　这些数据突显出，巴菲特(tè)和他(tā)的长(zhǎng)期得力助手查理·芒(máng)格认为，当(dāng)期的估值没有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。自今年年初以来，该(gāi)公司(sī)的现金储备增加(jiā)了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底(dǐ)以(yǐ)来的最高(gāo)水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月(yuè)表示，随着(zhe)美(měi)联储加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者应该降低对股(gǔ)市回报的(de)预期。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己的企业做出了悲观的预(yù)测：好日子(zi)可(kě)能(néng)已(yǐ)经结(jié)束。这位亿万富(fù)翁投资(zī)者预计，随着经(jīng)济低迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公司(sī)大(dà)部分(fēn)业(yè)务的收益今年将下降。因为在(zài)过去6个月左右的时(shí)间里，美国经(jīng)济的“令人难以置(zhì)信的增长时(shí)期(qī)”已经(jīng)接近尾声(shēng)。伯克希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到(dào)电力公用事业和零售(shòu)。巴(bā)菲特曾表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司(sī)的成功归(guī)功于过去(qù)几(jǐ)十年美国经济的(de)惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩一起协商(shāng)，做(zuò)最(zuì)后的决策。公司传承在执行上并不是(shì)这么简单(dān)，管理伯克(kè)希(xī)尔可能不(bù)仅需(xū)要现在的这五个(gè)下(xià)一代领(lǐng)导人，而(ér)是(shì)更(gèng)多有能力的人。如果他们不能处理得(dé)当的话，他就(jiù)不(bù)会(huì)将伯克希尔(ěr)交给他(tā)们。他(tā)还补充，每一个公司的情(qíng)况都(dōu)不一样。

　　芒(máng)格则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯(bó)克希尔内(nèi)部都很支持阿贝尔(ěr)等(děng)高层。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问(wèn)：美联(lián)储现有的资产(chǎn)负债(zhài)表规模(mó)是(shì)否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担(dān)心美联储，支(zhī)持(chí)美联储压低通胀率的(de)使命，他也不担心美联储的(de)资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美(měi)元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美(měi)元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就像二(èr)战刚结束时美国(guó)所经历的那样(yàng)。对此(cǐ)芒格也(yě)持相同观点(diǎn)，称(chēng)如果靠不断(duàn)印钱来(lái)解决(jué)短期(qī)问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其(qí)他(tā)地(dì)方(fāng)可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备。不过页(yè)岩油(yóu)井的(de)衰败(bài)也很快(kuài)，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年(nián)半就(jiù)枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油(yóu)的管理层(céng)，对他们也很熟(shú)悉。西方石(shí)油做了很多(duō)好的(de)事情(qíng)，建了很多新(xīn)井还能盈利。伯克(kè)希尔并(bìng)不(bù)会购买(mǎi)西(xī)方石油的(de)控(kòng)股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来(lái)不确(què)定是否会(huì)继续购(gòu)买更(gèng)多(duō)石油公司的(de)股票(piào)，但对现(xiàn)在持股量很满意。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货币能取代(dài)美(měi)元的(de)储备(bèi)货币(bì)地位

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美国大(dà)批发债，美联储让债务货(huò)币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的货币储(chǔ)备(bèi)地位何(hé)时会受威胁？

　　巴(bā)菲特(tè)认为，没有取(qǔ)代(dài)美元(yuán)储备货币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没(méi)有人比美联储主席鲍(bào)威尔更了解形势，但他无法(fǎ)控(kòng)制(zhì)财(cái)政政策。谁(shuí)都不(bù)知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多(duō)久才会失控，尤其是(shì)在(zài)这(zhè)种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大(dà)举(jǔ)印(yìn)钞很容易，但应该(gāi)非常(cháng)小心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶子(zi)里放出(chū)来，就很难恢复，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果(guǒ)，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大(dà)量发债）是一(yī)个非常政治(zhì)化的(de)决策(cè)。

　　芒格说，在(zài)某些(xiē)时(shí)候(hòu)，通过印(yìn)钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提(tí)到日(rì)本的货币政策和财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写时说，日本用(yòng)日(rì)元做了些奇怪的(de)事。对于日(rì)本(běn)实施的经济政策，日(rì)本(běn)人应(yīng)该(gāi)接受并(bìng)作出应(yīng)对。巴(bā)菲特补(bǔ)充说(shuō)，如(rú)果日元(yuán)是储备货币，那(nà)些事不可能发生。巴菲特(tè)说，他(tā)佩服日本，日(rì)本有(yǒu)一个更有凝聚力的(de)社会，但(dàn)美国不应(yīng)该效(xiào)仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启(qǐ)动第二批中央冻(dòng)猪(zhū)肉收(shōu)储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格整体偏弱(ruò)运行，期间最高(gāo)仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春节过(guò)后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期间(jiān)，生猪价格曾(céng)出现(xiàn)一波企稳反弹(dàn)，但在(zài)涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后(hòu)，才(cái)再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期前又(yòu)略(lüè)有回落。

　　在近期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)低位运(yùn)行(xíng)的情况(kuàng)下，国家(jiā)发改委于5月5日下午发布(bù)最新研究(jiū)收(shōu)储的公告(gào)称(chēng)，据国家发展改革(gé)委监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全(quán)国平(píng)均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级预警区(qū)间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工作预案》规(guī)定，国(guó)家(jiā)发改委会同有关部门(mén)研究适时(shí)启动年(nián)内第(dì)二批中央冻猪肉储(chǔ)备(bèi)收储工作，推动生猪(zhū)价格(gé)尽快回归(guī)合理区(qū)间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生(shēng)猪期货市场预期(qī)走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报收(shōu)16165元/吨，涨(zhǎng)幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡下跌走势，价(jià)格无太(tài)大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先(xiān)跌后(hòu)涨(zhǎng)再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中(zhōng)旬，因需求缺乏(fá)明(míng)显利好(hǎo)，叠加散户逢(féng)高(gāo)出栏(lán)心态增强，利(lì)空(kōng)生猪价格，猪(zhū)价(jià)振荡回落并(bìng)在(zài)4月17日逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低(dī)的(de)猪价下(xià)，市场心态开始转变(biàn)，养殖端(duān)低价惜(xī)售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌(diē)反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相对优势也(yě)刺激贸(mào)易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪(zhū)肉(ròu)终端(duān)需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二(èr)育(yù)入(rù)场转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收(shōu)敛，叠加月(yuè)末部分集团企业有(yǒu)提前出栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节必(bì)跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提(tí)振，但生猪现货价(jià)格平均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延(yán)续偏弱(ruò)态势。申银万国期货(huò)农产品高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前(qián)生猪处于(yú)需(xū)求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类上(shàng)市公司公布一季(jì)报显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价(jià)长(zhǎng)期维持(chí)低迷，养殖企业(yè)超预期去(qù)产能(néng)将对行业的(de)发展不利(lì)，容易(yì)导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布收(shōu)储(chǔ)，可以(yǐ)看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视(shì)与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下(xià)，本(běn)周五(wǔ)生(shēng)猪(zhū)期货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储本(běn)身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长期密(mì)集执行(xíng)，叠加二育等利多因素(sù)共振，或(huò)会给(gěi)市场带来比(bǐ)较明显的利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪(zhū)需求(qiú)端看，尉秀表示(shì)，参考2020年(nián)至2022年的(de)屠宰数(shù)据(jù)，每年5月(yuè)宰(zǎi)量均有不同(tóng)程度的提(tí)升(shēng)，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看，据国家统计局(jú)最新数据，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度，全国生猪出(chū)栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同(tóng)期高位水平；生(shēng)猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉(sù)记者，虽然今(jīn)年一季度(dù)生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国(guó)内能繁母猪存栏已连(lián)续(xù)三个(gè)月下降，但下降(jiàng)幅度(dù)相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于(yú)4100万头的(de)正(zhèng)常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累(lèi)计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径(jìng)的统计数据(jù)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，生猪(zhū)产(chǎn)能有继续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综(zōng)合(hé)来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供应(yīng)充盈，并没有出(chū)现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在(zài)尉秀看来(lái)，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育补栏(lán)或(huò)会再次(cì)进(jìn)场，带动猪(zhū)价走高；但今年二次育(yù)肥(féi)进出场(chǎng)节奏切换加快，需关注(zhù)进出场节(jié)奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明(míng)显的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月(yuè)份有(yǒu)体现(xiàn)。总(zǒng)的来(lái)看，5月猪价价格重心或高于4月，建议(yì)继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短(duǎn)期(qī)来看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位，并(bìng)高(gāo)于(yú)去年同期水平，出栏体重虽有连续回落(luò)，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环(huán)比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出栏在5月(yuè)份可能(néng)继(jì)续保(bǎo)持惯性增涨。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐步过度(dù)至季节性旺(wàng)季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年(nián)是(shì)生猪需(xū)求的旺(wàng)季，叠加能繁母(mǔ)猪的(de)调(diào)减在(zài)下半年会有一定程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格重心(xīn)或(huò)高(gāo)于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力(lì)最(zuì)大的时间点有(yǒu)望逐步过去，叠加经(jīng)济(jì)复苏、非瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏的(de)损失(shī)以及猪肉收储，消费(fèi)端(duān)恢复后(hòu)下方现(xiàn)货价格空间有限并有望反弹(dàn)。但考(kǎo)虑到(dào)2022下半(bàn)年(nián)生(shēng)猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪(zhū)存(cún)栏恢(huī)复，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐(zhú)步增(zēng)加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握(wò)将更为关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建(jiàn)议(yì)，长期投资者可(kě)以在养猪成(chéng)本一带逐步(bù)择机入场买入生猪2307合(hé)约，另外等反(fǎn)弹后(hòu)逢高空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示(shì)，当前生猪期(qī)货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期价目前(qián)整体估值不(bù)高，后续(xù)在收储加持(chí)下(xià)，期价存在继续往上修复(fù)的空(kōng)间。建议(yì)投资者在交(jiāo)易上(shàng)可(kě)从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料(liào)养(yǎng)殖板块集体估值下移带(dài)来的(de)系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写