个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和(hé)推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖zhǎn)业初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要(yào)求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要结(jié)合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完(wán)成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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