4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(g张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表uó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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