5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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