近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口)报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了(le)备受资(zī)本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范(fàn)围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族(zú)网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时投资的(de)战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上(shàng)市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一(yī)家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口监管，在(zài)合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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