上市公(gōng)司退市(shì)在A股(gǔ)早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转债一起退市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交(jiāo)易日(rì)低(dī)于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜特转债(zhài)或(huò)成为首只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因触及退(tuì)市(shì)指标(biāo)被终止上(shàng)市，其(qí)可转债已进入退市整理(lǐ)期，引(yǐn)发投(tóu)资(zī)者对可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生(shēng)以来颇(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股pǒ)受市场欢迎(yíng)。一(yī)个广(guǎng)为(wèi)流(liú)传的说(shuō)法是(shì)，可转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资(zī)者(zhě)“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此(cǐ)前一直未(wèi)出现因(yīn)正股退(tuì)市而退市的情况(kuàng)，也未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历(lì)史或将被打(dǎ)破，可转债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由(yóu)于(yú)大多数上市公司是(shì)因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产重整，公司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划(huà)归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规则中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易(yì)所上市(shì)规则，上市(shì)公司(sī)股票被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退市(shì)少(shǎo)，成(chéng)就了可转(zhuǎn)债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随(suí)着(zhe)全面(miàn)注册(cè)制改革(gé)的(de)持续推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以(yǐ)上市股(gǔ)为(wèi)锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约(yuē)风险(xiǎn)随之(zhī)上升。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市场在(zài)发展，生(shēng)态(tài)在(zài)改变，投资者没(méi)有(yǒu)理由一成不变(biàn)，是时候(hòu)重塑(sù)对可(kě)转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的(de)路径(jìng)依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在选择(zé)债券时，要(yào)理性评估正股基本面(miàn)、成(chéng)长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍(shě)标的时(shí)，应远离(lí)正股业绩表现不(bù)佳、估值较低(dī)、退市风险较高(gāo)的标的(de)，而(ér)选择正(zhèng)股经(jīng)营效益良(liáng)好、估值合理且随(suí)市场下跌估值(zhí)出现压缩的(de)标的。并密切关注可转债市场风格(gé)变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在(zài)市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上(shàng)形势变化。目前(qián)关(guān)于可转债的退市处理(lǐ)还有不少空白和(hé)盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给(gěi)予市(shì)场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一(yī)步明确可转债在退市(shì)后是否仍存在(zài)交易可(kě)能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能(néng)等(děng)。同时(shí)，应(yīng)加(jiā)强对(duì)可转债(zhài)的风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的(de)信用评级，对于(yú)信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相(xiāng)关要(yào)求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来(lái)全韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股方(fāng)位、根本性的变化。过(guò)去(qù)一(yī)些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通了，一(yī)些规则(zé)制度(dù)上(shàng)的短板不能视而不(bù)见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包(bāo)括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的(de)投(tóu)资(zī)方法，完善配套(tào)制度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促(cù)A股市(shì)场健(jiàn)康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股