昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(徐海为是谁？dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，徐海为是谁？孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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