用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之(zh京东是谁的老板是谁ī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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