金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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