“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dà拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗i)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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