作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗trong>事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份(fèn)的通胀(zh哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗àng)数据：4月(yuè)份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过(guò)其实(shí)：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩(suō)压力正逐步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向当前经济(jì)仍在温和(hé)修复(fù)。下半年随着生猪(zhū)价(jià)格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步(bù)回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平(píng)，通缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过(guò)其(qí)实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看(kàn)，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需求带(dài)动旅游价格(gé)环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企降价促(cù)销以(yǐ)及国(guó)内(nèi)油(yóu)价(jià)下降影响，交(jiāo)通(tōng)工具及交(jiāo)通工(gōng)具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　受国(guó)内外市场需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)及国(guó)际大宗商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生(shēng)活资料价格(gé)环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)波动带动国内油煤加工、化学原料及制(zhì)品相(xiāng)关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关行业价(jià)格结束(shù)自去年底以来(lái)的(de)强势表现，环比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对充(chōng)足(zú)的影(yǐng)响下，价格环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平(píng)，离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的(de)时候？我们认为(wèi)，应(yīng)当理性看待(dài)物(wù)价数据(jù)，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面(miàn)，去年下半年(nián)核心CPI同比持(chí)续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压(yā)力正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也(yě)指向当(dāng)前经济(jì)仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三(sān)季度受疫(yì)情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基(jī)数(shù)或(huò)对今(jīn)年后续CPI同比读数持(chí)续造(zào)成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注(zhù)环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年生猪(zhū)需求(qiú)的回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格(gé)有望筑底回升(shēng)，食品项对(duì)CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物价水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)回归(guī)至正常水平、整体(tǐ)将保(bǎo)持温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

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