周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低(dī)估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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